美股延續去年的強勁勢頭，今年繼續突破曆史新高，但「科技牛」即將回調的擔憂也不斷加劇，而高盛則不以為然，高呼現在還未到1999年的瘋狂。

在近期一篇報告中，國際投行高盛寫道，短期內科技股的漲勢仍將持續。該報告類比了「2000年網路泡沫」的情況，指出1994年IT資本支出和生產力的飆升推動了納斯達克指數的長期上漲勢頭，而與這段時間的大起大落相比，當前美股的上漲要要弱得多。

【來源：高盛】

對此，高盛認為科技股還有上漲空間的原因有三：

一，仍有再次入場的機會。在輝達上週公佈財報前，高盛交易部門便註意到對衝基金對科技股進行了一定的減持，這或為投資者提供擇時買入的機會。

二、股票與殖利率的負相關關係的傳統邏輯被打破。當前科技股走勢已與殖利率的情況脫鉤，納斯達克指數持續走高，而美國基準殖利率保持數十年的較高水準。

三、市場正在進入一個日程新聞較少和交易商採用Gamma交易策略的Pi 幣 交易 所窗口期，這暗示市場可能會以較低的速度走高，波動率料縮小或趨於正常化。

高盛認為，如果說現在是泡沫，這也是最蹩腳的泡沫之一，管管市場的ADA質押安全嗎？某些部分呈現出冒險精神，但總體而言至少從大盤股的估值來看，我們離泡沫區域還很遙遠。

數據顯示，當前納指的市盈率為35倍，而在上世紀末的網路泡沫中，該值曾攀升至90倍。以軟件股的估值來看，EV/NTM（即企業價值於蔚來12個月銷售額之比）與10年中位數接近，但仍低於5年中位數。

倉位角度看，大型成長型科技公司的倉位處於第94百分位，但仍略低於2021年峯值時的情況。

市場多空角度看，「美股七姊妹」的多空比從去年年底的20%以下水平攀升至當前83%，多頭頭寸比空頭頭寸多6.6倍，但該值曾在2021年9月達到11.5倍。

Nationwide的Mark Hackett表示，多頭和空頭之間的拉鋸戰目前由多頭主導，因為技術順風和積極的基本麵發展相結合。

美國銀行的Michael Hartnett表示，在貨幣寬鬆之際，人工智慧的反彈和對經濟成長的樂觀情緒是推動股市進一步上漲的魔力成分。他表示，「人工智慧領域的嬰兒泡沫正在成長。」